7月31日，世界黄金协会召开2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》发布会。期货日报记者在会上了解到，受全球投资热情高涨影响，二季度黄金需求上升。
投资需求持续强劲
“在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%。”世界黄金协会表示，随着日趋莫测的地缘政治环境叠加金价势能持续地支撑投资需求，强劲的黄金投资成为推动本季度需求增长的主要动力。
具体来看，黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，二季度流入量达170吨，与2024年二季度的少量流出形成对比；亚洲地区上市基金的贡献突出，流入量达70吨，与北美地区基金73吨的净流入量持平。同时，在一季度创纪录的ETF流入量支持下，上半年全球黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来最高的上半年纪录。
二季度金条与金币投资总量亦同比增长11%，至307吨。其中，中国投资者领跑全球，金条与金币需求同比激增44%，至115吨；印度投资者继续增持，需求达46吨。西方市场则呈现分化趋势：欧洲地区二季度净投资需求增长逾一倍至28吨，而同期美国的金条与金币需求则减半至9吨。
全球央行购金态势延续但节奏有所放缓，2025年二季度共增储166吨。尽管全球央行购金增速放缓，但在全球经济与地缘政治不确定性的持续扰动下，全球央行购金量仍处于显著高位水平。世界黄金协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加。
不过，全球金饰需求持续萎缩，二季度消费量同比下降14%，逼近2020年疫情期间的低谷水平。中国与印度的金饰需求量分别同比下滑20%与17%。但以价值计，全球金饰消费金额依然上涨，二季度达360亿美元。
从供应角度看，随着金矿产量小幅增长并创下二季度历史新高，黄金总供应量同比增长3%，至1249吨。回收金供应量虽同比增长4%，但在高金价环境下仍显得相对低迷。
世界黄金协会资深市场分析师Louise Street评论表示，上半年美元金价涨幅高达26%，跑赢多数主流资产类别。如此强势的开局，意味着今年下半年金价可能会在相对窄幅的区间内震荡。不过，宏观经济环境前景仍高度不明朗，这或许将为金价提供进一步支撑。若全球经济或地缘政治局势出现任何实质性恶化，黄金作为避险资产的吸引力可能被进一步放大，从而推动金价再度走高。
中国黄金需求表现亮眼
记者了解到，2025年上半年，中国市场零售黄金投资与消费总需求达518吨，同比增长5%。其中，在二季度需求达245吨，同比增长28%，创下2013年以来的二季度新高。同时，2025年二季度及上半年的中国零售黄金投资与消费金额均创世界黄金协会有记录以来的最高水平，分别达1892亿元和3718亿元。
具体来看，中国金条与金币销售创下自2013年以来的最强二季度表现，同比激增44%，至115吨。这推动上半年零售投资需求升至239吨，同比增长26%，亦创下12年来上半年零售投资需求水平新高。
中国市场黄金ETF创有记录以来最强劲的季度表现，二季度流入464亿元（合65亿美元），持仓增加61吨。上半年，中国市场黄金ETF资产管理总规模（AUM）飙升116%，至1525亿元（合213亿美元），总持仓跃升74%，至200吨。
中国人民银行上半年购金步伐未歇，累计增储19吨，其中二季度购入6吨。目前，中国官方黄金储备达2299吨，占外汇储备总额的6.7%。
同时，中国二季度金饰消费进一步走弱至69吨，同比下降20%，比一季度下滑45%，上半年需求总量因此降至194吨，同比下降28%。不过，同期消费者金饰消费总额仍保持高位。
看向下半年，世界黄金协会认为，金饰消费或仍将继续面临消费者信心低迷和金价高企的压力。金饰行业的持续整合趋势亦需重点关注，可能会持续抑制上游需求。尽管如此，季节性改善及潜在的货币或财政政策支持有望提供支撑。
黄金投资需求下半年或保持强劲，潜在的全球地缘政治与经济风险仍然存在，有望继续利好金条与金币投资。与此同时，若降息预期兑现且中国人民银行继续购金，可能提振中国投资者对黄金的兴趣。
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